新加坡 VCC：高資產家族為什麼選這個架構管理財富？
VCC（可變資本公司）是新加坡 2020 年推出的基金架構，截至 2025 年已有逾 1,189 家設立。對高資產家族而言，VCC 結合 13O/13U 稅務豁免，是在新加坡整合多元投資、同步搭配家族辦公室架構的主流選擇之一。
很多人談新加坡家族辦公室，只談「開公司、申請 13O」。但真正讓架構運作得乾淨的，是底層的基金載體——而 VCC 正是目前最適合高資產家族的那個。
直接答案： VCC（Variable Capital Company，可變資本公司）是新加坡 2020 年正式推出的基金架構，截至 2025 年 4 月已有逾 1,189 家完成登記。對台灣高資產家族而言，VCC 最大的價值在於：它可以作為家族辦公室的基金載體，搭配 Section 13O 或 13U 稅務豁免方案，讓家族的多元投資在同一個架構下運作、合規、享受免稅待遇——而且股東名冊不對外公開。
重點整理：
- VCC 依據新加坡《可變資本公司法》（2018 年立法，2020 年正式生效）設立，截至 2025 年 4 月已有 1,189 家登記
- 可作為單一基金或「傘形架構」運作，每個子基金擁有獨立資產與負債，互不影響
- 搭配 Section 13O（最低 AUM SGD 2,000 萬）或 Section 13U（最低 AUM SGD 5,000 萬）可申請指定投資所得免稅
- 股東名冊不向公眾公開，隱私保護優於一般公司架構
- 需聘用 MAS 持牌或獲豁免的基金管理人，不能自行管理
- VCC 仍受 CRS 申報規範，不是逃避資訊交換的工具
這件事是什麼？
VCC 的本質：比公司更靈活的基金容器
新加坡在 2020 年以前，基金架構主要使用有限合夥（Limited Partnership）或普通公司，但兩者在基金管理上各有局限。VCC 的出現，是專為投資基金量身設計的法律形式。
VCC 的三個核心特點：
① 可變資本（Variable Capital） 股份可以隨時發行、贖回，不需要走公司法的減資程序。這對投資基金的資金進出管理至關重要——傳統公司架構每次贖回都必須走複雜程序，VCC 則可以直接以淨資產值（NAV）贖回。
② 傘形架構（Umbrella Structure） 一個 VCC 可以設立多個子基金（Sub-funds），每個子基金可以有：
- 不同的投資策略（股票、債券、私募、不動產）
- 不同的受益人或股東群體
- 獨立的資產與負債，互不混淆
對家族辦公室而言，這代表可以在同一個架構下，分別管理「第一代的保守配置」與「第二代的成長型組合」，而不需要設立多個獨立實體。
③ 股東名冊不公開 VCC 的股東名冊向主管機關（ACRA）申報，但不對外公開。這與台灣或香港的公司登記制度不同，對重視隱私的高淨值客戶而言是一項實質優勢。
Section 13O vs 13U：稅務豁免怎麼選
VCC 本身不自動享有稅務豁免——需要另外向 MAS（新加坡金融管理局）申請 Section 13O 或 13U 方案。
Section 13O（基本方案）
| 條件項目 | 要求（2026 年現行） |
|---|---|
| 最低 AUM | SGD 2,000 萬指定投資（申請時即須達到） |
| 投資專業人員（IP） | 至少 2 名；最低薪資 SGD 3,500/月 |
| 每年本地業務支出（LBS） | AUM ≤SGD 5,000 萬：SGD 20 萬；SGD 5,000 萬–1 億：SGD 50 萬；>SGD 1 億：SGD 100 萬 |
| 本地投資部署 | AUM 的 10% 或 SGD 1,000 萬（取低者），須投入新加坡本地指定投資 |
| 基金管理人 | 須為 MAS 持牌或獲豁免機構；架構須為新加坡設立之公司 |
Section 13U（進階方案）
| 條件項目 | 要求（2026 年現行） |
|---|---|
| 最低 AUM | SGD 5,000 萬指定投資（申請時及每年持續維持） |
| 投資專業人員（IP） | 至少 3 名，其中 1 名須為非家族成員；最低薪資 SGD 3,500/月 |
| 每年本地業務支出（LBS） | AUM SGD 5,000 萬–1 億：SGD 50 萬；>SGD 1 億：SGD 100 萬 |
| 本地投資部署 | AUM 的 10% 或 SGD 1,000 萬（取低者），須投入新加坡本地指定投資 |
| 基金管理人 | 須為 MAS 持牌機構；架構可為新加坡或境外設立 |
2025 年新規更新： 2025 年 1 月起，13O/13U 稅務豁免改為「終身豁免」模式（Lifetime Exemption），符合條件期間免稅效力持續，且在特定條件下擁有更彈性的本地支出計算方式。
2026 年更新： MAS 於 2026 年初強化受益所有人揭露要求（Beneficial Ownership Disclosure），VCC 架構的家族辦公室須符合更新版的 AML/CFT（反洗錢/反恐怖融資）指引。既有 13O/13U 方案通常有至 2027 財政年度的合規過渡期。
豁免範圍： 符合資格的指定投資所得（股息、利息、資本利得等）全數免徵所得稅，且此豁免可持續至基金解散。
VCC 在家族辦公室架構中的位置
VCC 不是獨立運作的——它是家族辦公室架構的一個組成部分。完整架構通常如下：
| 層級 | 實體 | 功能 |
|---|---|---|
| 管理層 | 家族辦公室公司（SFO） | 向 MAS 申請豁免，擔任 VCC 的基金管理人 |
| 基金層 | VCC（可含多個子基金） | 持有投資資產；申請 13O/13U 稅務豁免 |
| 受益人層 | 家族成員 | 作為 VCC 股東，持有子基金股份 |
這個架構的核心邏輯：SFO 管理、VCC 持有資產、家族成員作為受益人。SFO 透過 MAS 豁免申請取得管理資格，VCC 透過 13O/13U 取得稅務豁免。
誰適合設立 VCC？
你應該認真評估 VCC，如果：
- 計畫在新加坡設立 SFO（單一家族辦公室），且 AUM 達 SGD 2,000 萬以上
- 家族有多元投資策略（公開市場 + 私募 + 不動產），希望在同一架構下管理
- 希望投資所得享有稅務豁免，且願意承擔相應的人員配置與本地支出
- 重視股東隱私，不希望持有人資訊對外公開
VCC 可能不是當下重點，如果：
- 資產規模低於 SGD 2,000 萬，尚未達到 13O 申請門檻
- 沒有計畫長期在新加坡維持投資管理人員與業務支出
- 只是想在新加坡開立帳戶或持有部分資產，不需要基金架構
常見誤解
| 誤解 | 真相 |
|---|---|
| 「VCC 可以自己管理」 | VCC 必須委任 MAS 持牌或獲豁免的基金管理人，家族不能直接自行管理 |
| 「VCC 不用申報 CRS」 | VCC 仍受 CRS 規範，投資人資訊需向稅務機關申報 |
| 「VCC 等同於家族辦公室」 | VCC 是基金載體，家族辦公室（SFO）才是管理實體，兩者角色不同 |
| 「設立 VCC 就自動免稅」 | 需另外申請 13O 或 13U 方案並持續符合條件，才能享有稅務豁免 |
海蒂的觀點
VCC 是一個被很多台灣客戶低估的架構工具。
大多數人談到新加坡家族辦公室，第一個想到的是「設公司、申請 13O」。但公司持有資產和用 VCC 持有資產，在靈活性、稅務效率、子基金隔離上有本質上的差異。
VCC 真正的優勢不只是稅——而是它讓一個家族的多元投資，可以在一個有法律清晰度的傘形架構下運作，第一代的保守配置和第二代的成長組合可以共存在同一個 VCC 底下，各自獨立，卻由同一個管理人統一管理。
對於已經在認真規劃新加坡家族辦公室、且資產規模達到 SGD 2,000 萬以上的家族，VCC 是值得放進評估清單的選項。
設計架構的人需要懂的不只是稅。還要懂這個架構 5 年後、10 年後，是否仍然適合你的家族。
◇ Heidy 海蒂學姊 ◇
FAQ
Q：VCC 和有限合夥（LP）有什麼差異？
LP 是合夥架構，合夥人對外有連帶責任風險；VCC 是公司架構，股東以出資為限。在資產保護上 VCC 更清晰。此外，VCC 的股份可以直接贖回，LP 的退出通常需要走轉讓程序，流動性設計彈性較大。
Q：設立一個 VCC 大概需要多少費用？
登記費用本身不高（ACRA 登記費約 SGD 1,500），但整體成本包含：法律顧問費、基金管理人費用、合規稽核、每年本地業務支出等。實際上，維持一個符合 13O/13U 條件的 VCC 架構，每年的營運成本通常在 SGD 30 萬至 SGD 100 萬以上，視資產規模而定。
Q：VCC 的股東一定要是新加坡人或 PR 嗎？
不需要。VCC 的股東（即投資人）可以是任何國籍，包括台灣居民。但 VCC 至少需要一名董事為新加坡居民，且基金管理人須為 MAS 持牌或獲豁免機構。
Q：台灣人持有 VCC 股份，需要在台灣申報嗎？
VCC 的持有人若為台灣稅務居民，持有 VCC 股份產生的所得（股息、資本利得等）依性質屬境外所得，需依台灣最低稅負制規定評估是否申報。VCC 享有新加坡稅務豁免，不代表台灣這端的申報義務消失。
關於作者
我是海蒂學姊，專注高資產家庭、跨境資產與家族財富整合的獨立財務顧問（IFA）。新加坡家族辦公室架構是我持續深耕的服務場景——從 GIP 到 SFO 設立，從 VCC 架構評估到台灣 CFC 影響分析，這些決策背後的稅務與傳承邏輯，才是我認為最重要的部分。
Disclaimer
本文為一般觀念分享，不構成個別稅務、法律或投資建議。VCC 相關規定及 MAS 13O/13U 條件可能隨政策更新而調整，最終以新加坡 MAS、ACRA、IRAS 官方公告為準。架構設計請諮詢合格的新加坡稅務及法律顧問。
Sources
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